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まえがき
第1章 「M社の悲劇」は避けられなかったのか？
1-1 なぜ、M社は破たんしたのか？
1 V字型回復のはずが……
2 一見、低PBRのバリュー株
3 原因はどこにあったのか？
1-2 死相が出ていたバランスシート
1 売上と利益だけが決算書ではない
2 バランスシートは火の車だった
3 キャッシュフローが真実を物語る
1-3 業績悪化企業にはパターンがある
1 崩壊していたビジネスモデル
2 破たん原因は過大な在庫だった
3 業績はこの順番で悪化する
4 大方の業績悪化は予知できる
5 投資家としてレベルアップを
第2章 安く買うための定量分析「決算書分析の視点」
2-1 決算書分析の4ステップ
1 みんな売上と利益しか見ていない
2 決算書分析の手順
2-2 利益、資産、CFのバランスをチェックする（ステップ1）
1 チェック1とチェック2：過去5年間のバランスをチェック
2 チェック3：ROIC（利益と資産のバランス）をチェックする
3 チェック4：アクルーアルズ（利益とキャッシュフローのバランス）をチェックする
4 チェック5：CFROA（資産とキャッシュフローのバランス）をチェックする
5 ステップ1のまとめ
2-3 バランスシートの時系列分析（ステップ2）
1 チェック1：利益は出ているか
2 チェック2：儲かっているか
3 チェック3：製品は売れているか
4 チェック4：設備投資はできているか
5 チェック5：借入金は減っているか
6 ステップ2のまとめ
7 当座比率とD／Eレシオ
8 キャッシュ・フローを逆読みする
9 バランスシートでほとんどわかる
2-4 損益計算書で「利益の質」を確認しよう（ステップ3）
1 利益には裁量の余地がある
2 キヤノンの利益率を確認する
3 チェック1：貸借対照表と損益計算書の関係
4 チェック2：会計基準
5 チェック3：売上債権回転月数
6 チェック4：棚卸資産回転月数
7 チェック5：有形固定資産の減価償却方法
8 ステップ3のまとめ
2-5 キャッシュ・フロー計算書で「姿勢」がわかる（ステップ4）
1 チェック1：営業CFを十分稼いでいるか
2 チェック2：設備投資は適正に行われているか
3 チェック3：M&Aや財テクに走りすぎていないか
4 チェック4：資金は足りているか
5 チェック5：手元のキャッシュは増えているか
6 ステップ4のまとめ
2-6 定量評価（バリュエーション）
1 ポピュラーなPER
2 バリュー投資と関連が深いPBR
3 企業価値ベースのEV／EBITDA倍率
練習問題&回答と解説
第3章 バリュー投資家の新しい武器「PMVとカタリスト」
3-1 PMV（事業家的市場価値）とは
1 新しいバリュエーション
2 事業家的発想によるPMV
3 支配権プレミアム
4 本質価値の計算
5 事業や営業に関わるデータ
3-2 カタリストとは
1 2つのカタリスト
2 企業に固有のカタリスト
3 環境カタリスト
4 ケーススタディ
3-3 PMVの実践
1 PMVを実践するには
2 実践例：大和証券グループ本社
3 実践例：ニッセンホールディングス
第4章 良いビジネスを見つけるための定性分析「事業環境の見極め方」
4-1 定量分析と定性分析は車の両輪
1 定量分析と定性分析
2 決算書からも定性分析はできる
4-2 セグメントを分析する
1 「何を」売っているのか
2 「どこに」売っているのか
4-3 プロダクト・ポートフォリオ・マネジメント（PPM）
1 製品ライフサイクル（PLC：Product Life Cycle）
2 キヤノンの事業を製品ライフサイクルに当てはめる
3 経験曲線（エクスペリエンスカーブ）
4 PPM（プロダクト・ポートフォリオ・マネジメント）とは
4-4 ファイブフォース分析
1 5つの競争要因をチェックする
2 参入障壁・撤退障壁から考える
3 キヤノンの競争要因をあぶりだす
4 キヤノンのファイブフォース分析
4-5 ビジネスモデルを確認しよう
1 3つのビジネスモデル
2 キヤノンを3つのビジネスモデルに当てはめてみる
3 収益の安定性を考える
練習問題&回答と解説
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第5章 高く売るために確認したい「潮の流れ」
5-1 株価を決めるのはファンダメンタルだけでない
5-2 マーケットには潮の流れがある
1 信用創造
2 信用膨張
3 信用収縮
4 気をつけたい信用収縮時の投資
5 信用膨張時は我慢が必要
6 潮の流れを見よう
5-3 今までの信用収縮パターン
1 アジア通貨危機
2 エンロン、ワールドコムショック
3 サブプライム問題
4 3つの危機の共通点
5 大手銀行株の株価推移で知る
6 恐怖指数で知る
5-4 「潮の流れ」を読む方法
1 底値圏
2 上げ相場
3 天井圏
4 下げ相場
5 原因は「私たちの心の中にある」
第6章 みんなの気持ちがわかると儲かる「市場心理」
6-1 砂上の楼閣
1 2つのアプローチ
2 投資家ケインズ
3 かの有名な「美人投票」論
4 軽視できない「砂上の楼閣」理論
6-2 行動ファイナンス
1 自信過剰
2 自己正当化
3 代表性
4 損失回避願望
5 群集心理
6 行動ファイナンスのまとめ
6-3 ほかの投資家との付き合い方
1 株式投資とダイエットの共通点
2 社交性という本能が邪魔をする
3 インターネットが時代を変えた
4 みんなで同じことをして、そして誰もいなくなった
5 投資とは孤独な作業である
6 株式投資を趣味にしてはいけない
練習問題&回答と解説
第7章 倍株を見つけるための「銘柄探しのヒント」
7-1 銘柄の見つけ方
1 使わない方法
2 使っている方法
3 初心者時代に行っていた方法
4 結局は、地道な努力の積み重ね
7-2 避けるべき業種とその理由
1 私はこの業種を避けている
2 「息切れ型成長株」は避けよう
3 景気循環株はタイミング次第
4 コモディティ企業も避けよう
5 理想のビジネスモデル
7-3 大きな流れをとらえよう
1 私が2003年に考えたこと
2 私が今（2008年）思っていること
7-4 いつの時代にも通じること
1 私が探している投資対象
2 斜陽産業の成長株
3 関所型企業
4 苦痛関連企業
5 「今、買われていないものは何か」という視点
第8章 こんな会社にだまされるな「悪い会社を見破る方法」
8-1 業績悪化企業にはパターンがある
1 メタボと決算書の共通点
2 貸借対照表の劣化を見抜けば大損は避けられる
8-2 見せかけだけのV字型回復 K社
1 決算書表紙をチェックする
2 変更箇所をチェックする
3 損益計算書をチェックする
4 キャッシュ・フロー計算書をチェックする
5 K社のまとめ
8-3 過剰在庫という時限爆弾 T社
1 決算短信の表紙をチェックする
2 連結財務諸表作成のための基本となる事項の変更
3 貸借対照表をチェックする
4 損益計算書をチェックする
5 キャッシュ・フロー計算書をチェックする
6 T社のここまでのまとめ
7 予見は可能であったか？
8 貸借対照表には、明らかに危険な兆候が表れていた
8-4 無形固定資産の恐ろしさ N社
1 急膨張するバランスシート
2 監査法人からのイエローカード
3 一転して債務超過に
4 N社のまとめ
練習問題&回答と解説
あとがき |
